https://1zhang.xyz/ 一张投资清单：把钱理顺，学会定投，写出自己的投资规则。内容仅供学习参考，不构成投资建议。 zh-CN Thu, 16 Jul 2026 16:04:37 GMT https://1zhang.xyz/l0/foundation/money-order/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/money-order/ 同一笔钱有多个去处时，先看平时的财务底牌，再决定这笔新钱往哪里走。小陈的税后月收入是 10,000 元，每月必要生活支出 6,000 元；信用卡还欠 8,000 元，最低还款之外每月只能多还 1,000 元；银行账户里另有 2,000 元备用现金。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/budgeting/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/budgeting/ 小周第一次认真看账单，是在一个月底。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/emergency-fund/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/emergency-fund/ 应急金不能只看账户余额，要换算成收入中断后能支撑的时间。公司通知裁员时，林姐手里有 30,000 元存款。这个数字看起来不少，但她真正需要知道的不是“有多少钱”，而是“能撑多久”。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/debt/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/debt/ 借钱不能只看每月付多少，还要看这笔钱实际用了多久、总共付了多少。 一笔 12,000 元的账单分期，分 12 个月偿还，每月手续费率 0.6%。页面上最显眼的数字是：每月手续费只有 72 元。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/insurance/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/insurance/ 保险不是为了追回保费，而是转移家庭靠存款承担不起的损失。 老周一家三口，夫妻都 35 岁，孩子 5 岁。家庭税后年收入 30 万元，必要生活支出每年 15 万元，房贷还剩 100 万元，手里有 20 万元存款。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/social-insurance/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/social-insurance/ 比较工作不能只看税前工资，还要看五险一金的缴费方式和长期权益。 小许拿到第一份月薪 15,000 元的工作，起初只比较合同工资。后来才发现，A 公司按较高基数缴纳社保和公积金，B 公司按较低基数缴纳；两份“同薪”工作，到手金额和总报酬并不相同。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/rent-or-buy/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/rent-or-buy/ 租房还是买房，要先比较同一套房的真实成本，再判断家庭是否愿意为居住确定性付费。 小林夫妇看中一套总价 300 万元的房子，同小区相近户型月租约 6,000 元。家里人说：“租金也是白交，不如供自己的房。”这句话只比较了租金和月供，却漏掉了首付占用、利息、维修和交易成本。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/buying-a-car/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/buying-a-car/ 买车要分两层判断：先决定是否长期持有车辆，再决定买新车还是二手车、选择哪种动力。 小孟月收入 15,000 元，有 8 万元存款。他看中一辆 20 万元的新车，首付 6 万元、贷款 14 万元，五年月供约 2,600 元。他以为月供只占收入 17%，应该买得起，却还没有计算养车、折旧和首付后的家庭缓冲。 https://1zhang.xyz/l0/foundation/windfall/ https://1zhang.xyz/l0/foundation/windfall/ 大额进账的第一步不是寻找收益，而是延迟不可逆的决定。 父亲留下的遗产办完手续后，阿宁收到 50 万元。亲戚来借钱，银行经理推荐长期产品，朋友邀请她投资餐饮项目，她自己也开始看车。每项选择单看都不离谱，加在一起却能迅速锁死这笔钱。 https://1zhang.xyz/global/world-map/ https://1zhang.xyz/global/world-map/ 按市值给全球股票市场画一张地图，比例会颠覆多数人的直觉：美国一家占了全球可投资股票市值的六成上下，日本、英国、欧陆各占几个百分点，而 A 股在全球指数体系里的权重，长期只有个位数。 https://1zhang.xyz/global/us-vs-a-shares/ https://1zhang.xyz/global/us-vs-a-shares/ 一个只在 A 股交易过的人第一次接触美股，会连续踩到一串没想到：没想到当天买的当天就能卖，没想到一天能跌 40% 没有跌停板拦着，没想到还能只买一股甚至零点几股，没想到晚上开盘。反过来，习惯了美股的人回看 A 股，同样处处意外。 https://1zhang.xyz/global/exchange-rate/ https://1zhang.xyz/global/exchange-rate/ 一个具体的算术开场。某年海外市场以美元计涨了 10%，同年人民币对美元升值了 5%。一位大陆投资者持有该市场的基金，年底把收益折回人民币记账：10% 的行情，扣掉 5% 的汇率，到手约 5%。反过来的年份也存在：行情平平，人民币贬值几个点，账户反而多出一截汇兑收益。 https://1zhang.xyz/global/global-index/ https://1zhang.xyz/global/global-index/ 主线 L1-6 的逻辑走到全球尺度，会自然长出一个问题：既然在一个市场里不挑个股是数学上策，那在市场之间挑，凭什么就挑得对？ https://1zhang.xyz/global/frictions/ https://1zhang.xyz/global/frictions/ 美股的常规交易时段，对应北京时间晚上九点半到次日凌晨四点（夏令时）。这个时差是跨境投资所有隐形门槛里最直观的一个：行情最剧烈的时刻，你在睡觉；你醒着的时候，那边的市场闭着。 https://1zhang.xyz/global/three-questions/ https://1zhang.xyz/global/three-questions/ 全球篇走到收官，先把行李摊开清点：世界的版图（六成生意在海外，本土偏好是每国通病）、两套规则（A 股与美股是两种性格）、一道汇率关（长期是调节项，短期是放大器）、一个篮子（全球指数，不挑的完全体）、五条门槛（额度、费率、信息、规则、心理时差）。 https://1zhang.xyz/ref/math/expectation/ https://1zhang.xyz/ref/math/expectation/ 游戏规则：掷一颗骰子，掷出 6 点赢 100 元，其余点数什么都没有，门票 20 元。玩不玩？ https://1zhang.xyz/ref/math/compound-72/ https://1zhang.xyz/ref/math/compound-72/ 一张普通打印纸厚约 0.1 毫米。对折一次 0.2 毫米，再折 0.4 毫米。请估一下：对折 42 次之后有多厚？ https://1zhang.xyz/ref/math/variance-tax/ https://1zhang.xyz/ref/math/variance-tax/ 两份工作，年终奖方案不同。甲方案：每年稳拿 10 万。乙方案：抛硬币，正面 20 万，反面 0。 https://1zhang.xyz/ref/math/geometric-mean/ https://1zhang.xyz/ref/math/geometric-mean/ 某产品的宣传页写着：近两年平均年化收益 25%。数据没造假：第一年涨 100%，第二年跌 50%，(100−50)÷2=25，平均 25%。 https://1zhang.xyz/ref/math/correlation/ https://1zhang.xyz/ref/math/correlation/ 海边小店，只卖雨伞，生意看天：雨季挣钱，旱季赔租金。隔壁只卖冰淇淋的店恰好相反。两家各自的收入都大起大落。 https://1zhang.xyz/ref/math/drawdown/ https://1zhang.xyz/ref/math/drawdown/ 标准差描述的是寻常年份的晃动幅度，但真正在深夜让人打开交易软件的，是另一个数字：从最高点算起，账户到底掉下来多少。 https://1zhang.xyz/ref/math/annualized-return/ https://1zhang.xyz/ref/math/annualized-return/ 甲说：这笔投资我赚了 50%。乙说：我也是。听起来平手，补上时间就分出了高下：甲用了 2 年，乙用了 10 年。 https://1zhang.xyz/ref/math/moving-average/ https://1zhang.xyz/ref/math/moving-average/ 每天早上称体重的人都懂一件事：今天比昨天重了半斤，什么都说明不了，一杯水、一顿晚饭都能造出这个波动。真想知道自己是胖了还是瘦了，看的是最近一个月的平均值在往哪边走。 https://1zhang.xyz/ref/assets/money-market-fund/ https://1zhang.xyz/ref/assets/money-market-fund/ 余额宝就是一只货币基金。2013 年它上线的时候，很多人这辈子第一笔理财就是从这里开始的，尽管当时未必有人在意它背后是天弘基金的一只货币市场基金。 https://1zhang.xyz/ref/assets/stocks/ https://1zhang.xyz/ref/assets/stocks/ 股票是公司所有权的一份凭证。持有一家公司总股本的万分之一，法律意义上就拥有这家公司的万分之一：厂房、品牌、账上的现金、未来的利润，都有你的对应份额。主线第二篇讲过它的出身，1602 年被发明出来时，它是分摊生意风险的收据。 https://1zhang.xyz/ref/assets/funds-overview/ https://1zhang.xyz/ref/assets/funds-overview/ 基金不是一种资产，是持有资产的容器：把很多人的钱凑成一大笔，按基金合同约定的规则去买股票、债券或别的东西，交给基金公司管理，托管银行保管。你持有的是这个容器的份额，容器里装什么，你的钱就是什么脾气。 https://1zhang.xyz/ref/assets/index-funds-etf/ https://1zhang.xyz/ref/assets/index-funds-etf/ 指数，是一条按公开规则编制的名单加一套计分法：比如把市场上市值最大的几百家公司圈进来，按各自大小加权，算出一个总分数，这个分数的涨跌就代表这一篮子公司的整体表现。指数本身只是个数字，买不了。 https://1zhang.xyz/ref/assets/bonds/ https://1zhang.xyz/ref/assets/bonds/ 债券是一张标准化的借条：借款人（国家、地方政府、银行、公司）向持有人借入一笔钱，白纸黑字写明三样东西，借多少（面值）、付多少利息（票息）、什么时候还（到期日）。国债的借款人是国家，信用债的借款人是企业，主线第五篇便利店的第一张纸，就是它。 https://1zhang.xyz/ref/assets/bond-funds-wmp/ https://1zhang.xyz/ref/assets/bond-funds-wmp/ 这一条讲两个近亲，它们是大陆普通人接触固收资产的两个主要柜台。 https://1zhang.xyz/ref/assets/gold/ https://1zhang.xyz/ref/assets/gold/ 一种不产生任何现金流的金属。这句平淡的定义，恰恰是理解黄金的钥匙：股票有利润，债券有利息，房子有租金，黄金什么都不长，放一百年还是那一块。按主线第二篇进水口的标准，它似乎根本不该出现在投资清单里。 https://1zhang.xyz/ref/assets/commodities/ https://1zhang.xyz/ref/assets/commodities/ 大宗商品是工业与生活的原材料的统称：原油、铜、大豆、玉米、天然气这类。它们的价格每天在期货市场上被定出来，涨价的年代就是我们感受到万物齐涨的年代。 https://1zhang.xyz/ref/assets/reits/ https://1zhang.xyz/ref/assets/reits/ 先分清两件常被混为一谈的事。自己住的房子，是消费品加人生资产，它解决居住、婚姻、学区，值不值买是一道人生题（L0-7 专门讲那道题的算法），不归投资清单管。作为资产的房地产，指的是能产生租金的物业，写字楼、商场、仓库、公寓，它的投资属性由一个数定义：租金回报率，年租金除以房价。 https://1zhang.xyz/ref/assets/alternatives/ https://1zhang.xyz/ref/assets/alternatives/ 装不进股、债、金、房这四个大格子的资产，统称另类：林地与农田、艺术品与古董、红酒与名表、私募股权与风险投资、对冲基金份额，都在这个杂物间里。 https://1zhang.xyz/ref/assets/futures/ https://1zhang.xyz/ref/assets/futures/ 期货是一份标准化合约：买卖双方今天谈定价格，约定未来某天按这个价交割某样东西。一句话，先锁价，后交货。 https://1zhang.xyz/ref/assets/options/ https://1zhang.xyz/ref/assets/options/ 期权是一份权利合约：付一笔钱（权利金），买到在约定日期按约定价格买入或卖出某样东西的权利，注意是权利不是义务，到期可以行使，也可以拍拍屁股不要了。 https://1zhang.xyz/ref/assets/crypto/ https://1zhang.xyz/ref/assets/crypto/ 加密货币是运行在区块链上的数字代币，比特币是第一个也是最大的一个，2009 年诞生，设计初衷是一套不依赖任何机构的点对点电子现金。这个不依赖和黄金条目里讲的逻辑同源，所以它常被称为数字黄金。 https://1zhang.xyz/behavioral/loss-aversion/ https://1zhang.xyz/behavioral/loss-aversion/ 心理学家卡尼曼和特沃斯基做过一个流传极广的实验。抛一枚公平的硬币：正面你赢 150 元，反面你输 100 元。玩不玩？ https://1zhang.xyz/behavioral/confirmation-bias/ https://1zhang.xyz/behavioral/confirmation-bias/ 1960 年，心理学家沃森设计了一个看似简单的游戏。他告诉被试：我心里有一条规则，数列 2、4、6 符合这条规则。你可以随意报出其他三个数的数列，我告诉你符不符合，等你有把握了，就说出规则是什么。 https://1zhang.xyz/behavioral/anchoring-sunk-cost/ https://1zhang.xyz/behavioral/anchoring-sunk-cost/ 卡尼曼和特沃斯基的另一个经典实验。让被试先转一个幸运转盘，转盘停在一个随机数字上（实验里被做了手脚，只会停在 10 或 65），然后回答一个和转盘毫无关系的问题：联合国里非洲国家占的比例是多少？ https://1zhang.xyz/behavioral/herding/ https://1zhang.xyz/behavioral/herding/ 1950 年代，心理学家阿希做了一个后来进了所有教科书的实验。给一组人看两张卡片：一张画着一条标准线段，另一张画着三条长短明显不同的线段，任务是指出哪条和标准线一样长。答案一目了然，单独作答时正确率接近满分。 https://1zhang.xyz/behavioral/survivorship/ https://1zhang.xyz/behavioral/survivorship/ 1943 年，纽约，哥伦比亚大学的统计研究小组接到军方的一道题。返航轰炸机的弹孔分布已经统计出来了：机翼和机身上弹孔密集，发动机部位却很稀少。装甲不能全机覆盖，太重，飞不起来。军方的倾向很自然：哪里弹孔多，说明哪里挨打多，就给哪里加装甲。 https://1zhang.xyz/behavioral/overconfidence/ https://1zhang.xyz/behavioral/overconfidence/ 行为金融学有一项以标题闻名的研究，题目直译过来是男孩终究是男孩。两位学者（就是主线 L1-12 里那六万六千个家庭账户的研究者）把账户按性别分组对账，发现男性的交易频率比女性高出约 45%，而频繁交易的代价前面讲过：换手越高，净收益越低，男性账户的年化成绩因此系统性地落后，单身男性对单身女性的差距最大。 https://1zhang.xyz/behavioral/disposition-effect/ https://1zhang.xyz/behavioral/disposition-effect/ 1998 年，经济学家奥迪恩拿到一家券商一万个账户的完整交易流水，只研究一个问题：人们决定卖出的时候，卖的是赚钱的持仓，还是亏钱的持仓？ https://1zhang.xyz/main/money-asleep/ https://1zhang.xyz/main/money-asleep/ 1980 年前后，中国的报纸上出现了一个新词：万元户。谁家存款过了一万元，登报表彰，戴花游街，全县参观。这不夸张，当时普通工人的月工资是几十元，一万元大致等于一个人不吃不喝干上十几年，是货真价实的富。 https://1zhang.xyz/main/not-gambling/ https://1zhang.xyz/main/not-gambling/ 1602 年夏天，阿姆斯特丹。新成立的东印度公司在城里公开募集资本，认购簿摆了一个月，一千一百多人签下了名字。名单里有豪商巨贾，但更多的是普通市民：裁缝、酿酒师、磨坊主，甚至还有几位女仆。他们认购的份额大小悬殊，最少的只有几十荷兰盾，大约是一个工匠几个月的工钱。 https://1zhang.xyz/main/risk-return-coin/ https://1zhang.xyz/main/risk-return-coin/ 2014 年到 2015 年，一个叫 e租宝 的理财平台把广告投遍了电视黄金时段和地铁灯箱。产品承诺年化收益 9% 到 14.6%，随存随取，宣传语的关键词是稳健、安全。一年半时间，它吸收了 500 多亿元资金，投资人约 90 万。 https://1zhang.xyz/main/safety-cushion/ https://1zhang.xyz/main/safety-cushion/ 2020 年 3 月，疫情在全球蔓延开来。短短一个月里，两件事同时发生：全球股市轮番熔断，主要市场的跌幅普遍到了三成上下；与此同时，餐饮、旅游、外贸的大批从业者收入锐减甚至归零，停工停产波及了几乎每个行业。 https://1zhang.xyz/main/three-assets/ https://1zhang.xyz/main/three-assets/ 设想一家生意不错的便利店，想再开两家分店，缺 100 万。老板筹钱的路子，归根到底只有两条。 https://1zhang.xyz/main/passive-autopilot/ https://1zhang.xyz/main/passive-autopilot/ 2008 年，巴菲特公开设了一个赌局，赌注 100 万美元，赢家捐给慈善机构。他押的一方朴素到近乎无趣：一只标普 500 指数基金，买入，然后十年什么都不做。对手是一家专业投资机构，精心挑选了五只基金组合应战，每只背后都是收费高昂的专业团队，代表着这个行业挑选与操作的最高手艺。 https://1zhang.xyz/main/money-fund-tryout/ https://1zhang.xyz/main/money-fund-tryout/ 2013 年 6 月，余额宝上线。往后一年里，它的用户数突破了一亿。