博物馆·战术馆的第一件展品
2014 年，加里·安东纳奇出版《双动量投资》，把 L3 前两篇的两台引擎拼成了一个完整策略，命名为全球股票动量（GEM）。它成为战术配置里被讨论最多的策略之一，原因和 60/40 在 L2 的地位一样：足够简单，足够经典，足够让后来者都要跟它比一比。
按博物馆规矩，四件事交齐：配方、原理、历史脾气、失灵天气。
配方与原理
配方（月末执行，每月一次）：第一步，比较美国股票与全球（除美）股票过去 12 个月的收益，选强者，这是相对动量，墨子的利中取大。第二步，把这位强者与现金类收益比：跑赢现金，持有它；跑不赢（动量为负），全部退到中期债券，这是绝对动量，害中取小。两步走完，本月持仓出炉：三选一，美股、海外股票，或债券，全仓持有。
原理是前两篇的直接拼装：相对动量负责进攻（骑最强的马），绝对动量负责保险丝（马都在跌就下马）。它比单纯轮动多一道熊市闸门，比单纯趋势跟踪多一层地域选择，两个零件互补短板。
历史脾气（按公开回测的公认量级）：长期年化与买入持有全球股票相当或略优，最大回撤压缩到两成级（对照纯股票的五成级），2008 年它在债券里旁观了大跌的主体。它的历史曲线是这类策略的招牌形状：熊市躲得漂亮，牛市跟得上大半。
失灵天气：同页披露
按红线规矩，难看的部分同页写。
失灵天气一：无趋势的震荡年。两步规则在反复变脸的市场里来回打脸，2015 年前后它多次高买低卖，锯齿账单照单全收。失灵天气二：急涨急跌的 V 形反转。2020 年 3 月，月度信号来不及躲开瀑布，随后又因动量为负错过 4 月的暴力反弹，一来一回两头挨。失灵天气三，也是最磨人的：美股长牛后半段的钝化。2010 年代后半段，策略在美股与海外之间的切换屡屡慢半拍，连续数年跑输干脆持有美股的人，公开讨论区里大批使用者在那几年弃用，然后 2022 年它退守债券躲过股债双杀时，弃用的人不在场。L3-1 的第三个事实，这里是实景。
（对照 L2 博物馆想一想：GEM 的最大回撤与永久组合相仿，路径却完全不同，一个靠始终分散硬扛，一个靠信号进出躲闪。两种哲学，你的睡眠更认哪种？）
大陆语境与仪表盘
双轨落地的完整映射在 L3-9，这里标注要点：策略的三个格子（美股、海外股票、债券）在 A 股轨全部依赖 QDII 与债基近似，QDII 的申赎时滞会让月末信号的执行偏移数日，回测与实盘的落差由此放大一截；港美股轨则是原生环境。本站仪表盘复刻了双动量家族策略（站主实盘 S4 的双重动量腿即出自这一族），净值与当期信号可对照阅读。
收束
双动量在博物馆里的位置，相当于战术世界的 60/40：不是最强，是最经典的基准。它把 L3 的两台引擎焊成了一句可以背下来的口诀，利中取大，害中取小，墨子两千年前给的决策程序，安东纳奇补上了数据和闸门。
下一件展品处理它遗留的问题：三选一的全仓押注还是太糙，能不能让信号更早、持仓更稳？金丝雀家族登场。
☑ 战术清单第 5 条：双动量两步走，先比谁强（利中取大），再问是否为正（害中取小）。