一个转盘决定的答案
卡尼曼和特沃斯基的另一个经典实验。让被试先转一个幸运转盘，转盘停在一个随机数字上（实验里被做了手脚，只会停在 10 或 65），然后回答一个和转盘毫无关系的问题：联合国里非洲国家占的比例是多少？
转到 10 的那组，平均答案是 25%；转到 65 的那组，平均 45%。一个人人都知道是随机的数字，把毫不相干的估计拖动了 20 个百分点。这个现象叫锚定效应：面对不确定的问题，头脑会抓住手边任何一个数字当起点，再从起点小幅调整，而起点本身是什么，往往没人审查。
投资账户里到处是这样的转盘数字，其中拖拽力最强的一个，是自己的买入价。
成本价：一个只有你在乎的数字
买入价 10 元，现价 7 元，于是等回到 10 我就卖成了持仓的全部纲领。拆开看这句话，锚定的荒谬处一览无余：市场由千万人定价，其中只有一个人的成本是 10 元，这个数字不出现在任何基本面里，不影响公司的利润，不改变资产的前景，它只存在于你的账户页面上，却成了你决策的中轴。
理性的持有标准从来只有一个（主线 L1-11、L2-11 反复讲过）：以今天的价格、今天的信息，这笔钱还愿意买它吗？愿意，持有；不愿意，离场。至于当年花了多少钱买的，在这道题里的正确权重是零。
但零权重做不到，因为锚的旁边还站着它的搭档。已经投进去的钱、套牢的年头、研究它花的心血，这些收不回的投入叫沉没成本，而人对沉没成本的本能是继续加注把它救回来。航空史上有个著名的注脚：英法两国政府明知协和客机在商业上没有前途，仍在十余年间连续追加投资，理由始终是已经投了这么多，这个案例后来直接给谬误冠了名。股票账户里的协和飞机，就是那句都亏成这样了，现在卖不是白亏了。
两个锚的合谋剧本
锚定与沉没成本合作的剧本每天上演，值得白描一遍。
高位买入，下跌两成，锚说等回本；再跌三成，沉没成本说都拿了这么久了；越跌越不能卖，因为亏得越多，卖出等于承认的失败越大（第 1 篇损失厌恶在此入伙）；最后要么在绝望的低点崩断（三个偏差同时结账），要么真的等来了回本那天，在 10.01 元如释重负地卖出，然后看着它涨到 20。回本卖是这个剧本最讽刺的结局：熬过了全部下跌的人，恰好在持有理由最强的时候，被那个锚请出了场。
（自测一问：现在的持仓里，有没有哪笔的持有理由，诚实说出来是等回本？有的话，用今天的钱重新做一次买入决定，答案会自己出来。）
拿它怎么办
锚拔不掉，只能换。办法是给决策换一套不含成本价的仪表。看持仓时遮住成本和盈亏栏，只看当前配置比例与政策书目标的偏差（L2-8 的再平衡视角，天然不认识成本价）；评估资产时用体检报告的五指标（L2-7），里面没有一项和你的买入价有关；以及主线的老答案，宽基加定投的体系里，成本价被几十次买入摊成了一团模糊的均值，锚没有清晰的落点，拖拽力自然减半。
收束
回到那个转盘。实验的被试若被问起，没人承认自己被一个幸运转盘影响了对非洲的判断，锚定的全部力量就在于它不出示证件。成本价这个锚更隐蔽，它看起来那么正当，那是我真金白银的钱，但市场从不知道、也永远不会知道你的成本是多少。它只按今天的价值结账，向前看，是唯一和市场同频的视角。
（相关阅读：主线 L1-11《跌了先别动》讲浮亏的正确读法，与本篇互为表里：那一篇防的是不该卖时恐慌卖，这一篇防的是该卖时死不卖，分界线都是同一条，别问过去，问今天。）